Hawtrey, Ralph G., (1879-1971), embora ele nunca tenha assistido a uma aula de Marshall em Cambridge, Ralph Hawtrey foi considerado um economista Marshaliano. Isto pode ser considerado certo já que, embora tendo trabalhado no Tesouro a maior parte da vida, seus numerosos escritos econômicos tem todos um tom muito parecido com Cambridge.
Foi amigo de Keynes, e também um dos primeiros a criticar o 'Tratado' dele. Se aproximou de uma teoria monetária. Hawtrey pegou o processo cumulativo de Wicksell, o que o tornou famoso por sua teoria, de 1919, sobre ciclos econômicos.